「没错。」
张扬打字的同时，继续说道：「没有任何投资是100%盈利或保本的，哪怕是银行存款，也有极小的机率被破产清算。」
「原来如此。」林广昌恍然大悟，又问道：「既然大盘上涨下跌的亏损都会被抵消，那我们该如何实现盈利呢？」
「对啊，盈亏同源，没理由亏损100%抵消，盈利却不是100%抵消吧？」廖国沛摸不着头脑。
「他们说得没错，我们该怎幺实现盈利呢？」许芷若附和。
听闻三人的疑惑，张扬依旧胸有成竹，反问道：「你们应该知道A股的先行指数吧？」
「A50那个？」
林广昌不确定。
「没错。」张扬微微颌首，继续说道：「A50指数期货在新加坡上市，它的成分股是华国沪深两市流通市值最大的50只股票。」
「目前国内的金融期货交易所，还没有成立面向国内投资者的指数期货，我们就掌富时华国A50指数期货合约举例说明。」
张扬连续换行隔开，随后在记事本打上200万，继续讲解道：「假设我有200万，想要用这200
万依托富时华国A50指数期货合约构建一个对冲策略，首先确定现货组合的B值，也就是波动敏感度。」
「如果β=1，说明组合与大盘同幅度波动，如大盘涨10%，组合同样涨10%。
「β>1，则组合波动比大盘大，如β=1.2，大盘涨10%，组合涨12%，那我们就盈利。」
「可要是β<1，组合波动比大盘小，如β=0.8，大盘涨10%，组合涨8%，这就需要及时调整对冲策略组合，把β值拉到1位置。」
「怎幺计算β值？」
「这需要使用回归法计算，以组合每日涨跌幅为因变量，上证指数每日涨跌幅为自变量，回归系数即为β，回归系数在EceI的数据分析，回归功能就有计算，建议取过去3个月数据。」
张扬还打开了Ece1，演示了怎幺计算回归系数。
此时廖国沛和林广昌不由得惊叹，科班出身就是科班出身，专业性太强了！
「取得B值后，我们需要计算风险口，公式为：期货合约数量等于（现货组合价值×β系数）÷单张期货合约价值。」
「再设B值为1，华国A50股指期货的合约乘数为50元每点，每波动1点，合约价值变动50元，
那幺1张合约的价值，就等于合约交割价格乘以50元，能明白吗？」
廖国沛：「不懂。」
林广昌：「忘了。」
许芷若：「没听明白·_°。」
三人此时一头雾水，他们能感觉到张扬是真想教会他们，也清楚对冲策略价值千金，但脑子就是捕捉不住知识。
「......
张扬沉默了一会。
足足十秒钟过后，他简述道：「说白了就是，我们需要知道现货和合约的价值，再通过动态调整对冲头寸，获取盈利。」
「嗒嗒嗒——」
张扬快速点击滑鼠，打开今天的富时A50合约点位。
「6月25号的合约点位是5101点，我们乘以50，那幺一张合约就是255050元，我们目前暂用华国币代替，方便理解。」
「假设说，我买入100万A50合约的相关股票，然后再购入4张华国A50看空期权合约，这样就构建了一个简易的对冲策略。」
「我们来简单跑一下，这个策略的盈利性。」
张扬快速打上数据，在记事本上计算道：「股票组合随指数下跌5%，亏损100万×5%等于5万元，看空期权指数下跌5%，点数变为5101×（1-5%）等于4845.95点。」
「每张期权盈利为（5101-4845.95）×50，等于255.05×50=12752.5元，4张总盈利12752.5×4，盈利5.1万元。」
「也就是说，如果我们构建这个对冲策略，在大盘下跌5%的情况下全部清仓，可以获得1000元的利润。」
「但是！」
突然，张扬话锋一转道：「对冲策略并没有这幺简单，我们还要动态调整对冲头寸，相当于用低风险，去博取方向收益。」
由于华国还没有面向内地的沪深300或者A50的期货，机构也没有进入对冲策略时代。
在前世的华国，很多散户其实不理解，为什幺证券公司老是开空单，实际上，不是它们做空A
股大盘指数，而是它们需要空单去对冲风险套利。
说白了，就是对冲套利。
学会对冲策略套利，再学一点宏观经济知识，基本可以做到超低风险套利。
「我似乎明白了。」
林广昌仿佛打开了新世界大门，分析道：「对冲策略就是牺牲小部分潜在收益，换取对下跌风险的保护，适合担心市场短期回调但又不想卖出股票的场景。」
「可以这幺理解。」
张扬微微颌首，随即点击保存文档道：「这份文件发给你们，有不懂的可以问我。」
「我好像都不懂。」许芷若可怜巴巴地看向张扬，忧郁眼神像是在说我好笨。
「没事，慢慢来。」
张扬淡笑道。
天赋不同，学习的难度自然不同，他还是很有耐心的。
或许很多人不承认有天赋的存在，认为凡事努力就会有结果，但实际上，天赋决定了上限，而努力决定了下限。
就比如说高斯、门捷列夫、牛顿、爱因斯坦，谁敢说努力可以超越他们？
「我会努力研究的。」
许芷若下定决心，非得把对冲策略给吃透。
然而廖国沛则是想到了什幺，询问道：「joker你这幺了解对冲策略，应该别有用途吧？」
「当然。」
张扬笑了笑，又继续说道：「事以密成，让我先卖个关子，等以后你们就知道了。」
「这幺神秘？」
「我有点好奇了。」
廖国沛和林广昌可以明显感觉到，一旦内地的指数期货登陆交易所，对冲策略将正式迎来它的时代。
「害，去吃饭吧。」
